Перевозчик грузов в режиме less-than-truckload (LTL) Old Dominion Freight Line продемонстрировал ускорение роста выручки на тонну в августе
Перевозчик грузов в режиме less-than-truckload (LTL) Old Dominion Freight Line продемонстрировал ускорение роста выручки на тонну в августе, тогда как тоннаж остался слегка отрицательным, следует из обновления компании в четверг. Штаб-квартира компании находится в Томасвилле, Северная Каролина.
Суточная выручка компании в августе выросла на 12,4% в годовом выражении, что является улучшением по сравнению с ростом на 8,2% в июле. При этом цены на дизельное топливо в августе выросли на 46% в годовом выражении по сравнению с ростом на 31% в июле. (Прайс на топливо за август прибавил 10% по сравнению с предыдущим месяцем.)
В программах топливных надбавок для LTL-перевозок действует ступенчатый механизм при росте цен на дизель, что обычно приводит к улучшению маржинальности. Рост выручки на тонну (yield) у Old Dominion (NASDAQ: ODFL) ускорился по сравнению с июлем как с учетом топливных надбавок, так и без них.
Выручка на стофунтовую единицу (yield) в августе, вероятно, была выше на 13% в годовом исчислении с учетом топливных надбавок и примерно на 5,5% выше без учета топлива. Для июля соответствующие показатели составляли 9,3% и 4,2% соответственно. (Комбинированные темпы роста за два месяца составили 11,3% и 4,8% соответственно.) Более высокий вес отправлений в обоих месяцах оказал умеренное сдерживающее влияние на метрики yield.
«Old Dominion показала стабильный рост выручки в июле и августе, при этом фундаментальные тенденции спроса оставались относительно последовательными в ходе квартала», — заявил президент и генеральный директор Марти Фриман в пресс-релизе. «Кроме того, сила и постоянство нашего лидирующего в отрасли сервиса продолжают поддерживать постоянное улучшение нашей выручки LTL на стофунтовую единицу».
Тоннаж снизился на 0,9% в годовом исчислении в августе, что соответствует снижению на 1% в июле. У компании был немного более легкий сравнительный период прошлого года в отчетном месяце. (При двухлетнем сравнении тоннаж сократился на 10,1% в августе, что чуть хуже снижения на 9,3% в июле.)
Объем тонно-выражения за август формировался за счет снижения ежедневного числа отправлений на 2,4%, что частично компенсировалось ростом среднего веса отправления на 1,7%. Вес отправлений растет по мере улучшения промышленной экономики.
Индекс деловой активности в производственном секторе от Института снабжения (Manufacturing PMI) оставался в позитивной зоне уже восьмой месяц подряд в августе. Показатель PMI составил 54,6, что на 60 базисных пунктов ниже прогнозов и на 1 процентный пункт ниже четырехлетнего максимума, зафиксированного в июле. (Значение выше 50 указывает на расширение, ниже 50 — на сокращение.) Подиндекс новых заказов — индикатор будущей активности — снизился на 3 пункта до 53,7. Тенденции тоннажа у перевозчиков обычно отстают от PMI примерно на три месяца.
Общая картина оказалась несколько хуже ожиданий, при этом внимание привлекло снижение показателя новых заказов. Акции публичных LTL-перевозчиков резко упали после вторничного обновления, закрыв торговый день снижением в диапазоне от 4% до 7% (индекс S&P 500 упал лишь на 0,7%).
Квартальные итоги Old Dominion по состоянию на текущий момент поддерживают верхнюю границу прогнозов руководства на третий квартал. Выручка движется в сторону годового роста около 10% или примерно $1,55 млрд, что соответствует текущему консенсус-прогнозу. Ожидалось, что темпы роста yield будут смягчаться до диапазона плюс 4% — плюс 4,5% в годовом выражении, однако август, по-видимому, превзошел эти ожидания.
Прогноз Old Dominion по операционному коэффициенту за третий квартал предусматривает ухудшение на 150–200 базисных пунктов по сравнению с не скорректированным операционным коэффициентом второго квартала, составлявшим 70,1% (включая доход от операций с недвижимостью). Заложенный ориентир в 71,9% означал бы улучшение на 240 базисных пунктов в годовом исчислении.
«Мы по-прежнему уверены, что в результате последовательного выполнения нашей долгосрочной стратегической программы мы хорошо позиционированы для завоевания прибыльной доли рынка и увеличения стоимости для акционеров в долгосрочной перспективе», — добавил Фриман. Компания обычно превосходит темпы роста рынка на 9–10 процентных пунктов в фазе роста экономики.
Почему это важно? Отчет Old Dominion за август выступает важным индикатором для отрасли, сигнализируя о том, что LTL-перевозчики успешно уделяют приоритетное внимание дисциплине ценообразования и рентабельности, а не объему, несмотря на лишь умеренные тенденции спроса.